经营情况讨论与分析
面对复杂外部环境，定制家居行业竞争日益激烈，龙头效应与行业洗牌加速。公司在董事会引领下迅速组建危机应对机构，坚持既定战略，灵活调整战术，聚焦资源抢占市场、拓展多渠道、丰富品类，推动线上直播落地、深耕经销渠道、深化整装业务，提升经销、整装、渠道协同效应，并与全国加盟商共同实现增长。同时通过降本增效举措，提升成本控制和经营效益，保持高质量发展方向，实现收入和利润的“双增”。本期实现营业收入53.89亿元，同比增长4.58%；净利润5.37亿元，同比增长6.17%；扣非后归母净利润4.98亿元，同比增长8.15%，总体经营目标实现较好。
一、主要经营数据
1) 全屋产品品类贡献
主营业务覆盖定制厨柜、定制衣柜、木门墙板、卫阳产品与成品家居等全系。定制厨柜收入27.37亿元，占主营收入的50.78%，较上期下降6.73%；定制衣柜收入21.03亿元，占比39.02%，同比增长19.49%；木门墙板收入2.28亿元，占比4.23%，同比增长34.17%。衣柜产能提升带来毛利空间释放，整家全品类布局初现协同效应。整体毛利率为38.7%，较上年提升1.4个百分点，厨柜毛利率41.3%、衣柜毛利率38.5%，分别同比上升0.8与4.1个百分点，衣柜的规模效应与供应链管理成为毛利提升的主要驱动。
2) 分渠道收入贡献
经销渠道实现收入29亿元，占主营收入的53.81%，同比增长2.48%；大宗渠道收入16.58亿元，占比30.75%，同比增长0.36%；直营渠道收入3.97亿元，占比7.36%，同比增长23.04%。经销渠道按城市等级划分：一二级城市在厨柜与衣柜业务中的贡献分别占16%与21%；三四级城市分别贡献29%与30%；五六级城市合计贡献55%与49%。分项表现显示，渠道结构优化与下沉市场拓展成效明显。
3) 分区域收入贡献
国内收入49.54亿元，占主营收入的97.77%，同比实现3.14%的增幅。国内共划分七大区域（华东、华南、华中、华北、西北、西南、东北），华东区域收入12.33亿元，占经销收入比重42.52%，同比增长4.38%；华中、华北、华南、西南区域均实现不同程度增长。海外业务收入1.13亿元，占主营收入的2.24%，同比提升87.53%。
4) 毛利率与毛利结构
本期主营毛利率为38.7%，较上年提升1.4个百分点。定制厨柜毛利率41.3%，较上年上涨0.8个百分点；定制衣柜毛利率38.5%，同比提升4.1个百分点。衣柜业务的规模效应持续贡献盈利，供应链的科学管理在原材料上涨压力上实现了毛利的有效保护。
二、期内重点工作
1) 构建整体家居体验，推动整家销售升级
以市场为导向，推动新零售与私域流量建设，围绕品牌IP开展精准数字化引流、线下转化与全流程客户服务，覆盖100个城市，建立加盟商的新零售体系与营销BI分析平台，提升加盟商的获客、转化与运营效率。打造自媒体传播矩阵，提升品牌影响力，统一门店数字化运营，开展多场直播活动，形成线上引流与线下转化的闭环。
2) 整家全品类协同与延展
在厨柜、衣柜、木门墙板等基础上，扩展至卫浴等空间品类，推动全国知名家电、成品家具品牌签约合作，形成多品牌矩阵，覆盖更多消费群体与场景；通过门墙体系招商建店，提升全品类一体化交付能力，提升终端体验与营销效率。
3) 整装模式落地与创新
加强对装企套系风格的套系化产品开发，完善整家品类与一体化推广，推动与大型装企的战略联盟，开发专用软件与运营模式，探索以总部、装企、加盟商共赢的协同生态，形成以一体化为核心的差异化竞争能力。
4) 多维赋能加盟商，提升经营能力
面向线下消费场景变化，推动加盟商下沉、门店扩张与服务升级yy易游。提供数字化引流、云设计、管家服务、培训赋能等多维支持，建立分层级培养体系，提升加盟商运营管理与盈利水平，形成总部与加盟商的共赢生态。
5) 大宗业务拓展与增值
坚持稳健发展与风险控制，巩固与优质地产客户的合作，拓展适老、企事业公寓等新业务领域，推动产线融合与信息化建设，使大宗业务在经营、生产、交付一体化管理上形成体系优势，积累行业口碑。
6) 供应链变革初现成效，衣柜盈利能力提升
以SCOR为基础的“1+6+3”供应链体系持续优化，降低层级、提升协同、统一标准与制度，推动采购内控、降本增效。布局七大智能化生产基地，形成厨柜、衣柜、木门等多品类协同的产能体系，强化南北两地协同，推进干仓配一体化以降低综合成本。
7) 木门墙板品质升级與卫浴新品
以整家需求为导向，推动木门墙板设计与工艺革新，提升品牌影响力与市场竞争力。扩大卫浴定制新品类，形成多风格、材料的全品类一体化交付能力，提升消费者对完整家的追求。
8) 工业互联网与数智化应用
构建基于云的工业互联网平台，连接加盟商、供应商、设计工作室、地产商等，实现营销云、研发云、设计云、供应链云、制造云的全周期覆盖，推动营销获客、供应链管理、能源管理、设备联动等数字化升级，打造行业级的可复制、可推广的智慧管理体系。
三、行业状况与公司地位
- 行业概况与发展阶段
定制家居是家具制造的细分领域，凭借高效空间利用、个性化表达与环保特性，成为家具消费的增长点。行业经历从快速扩张走向高质量发展，头部企业通过全品类布局、数字化升级与供应链整合提升竞争力，市场逐步向头部集中。
- 行业特征与趋势
周期性：受宏观经济与地产周期影响显著，存量房翻新成为重要驱动。季节性：装修旺季集中在年中至年底，淡季多在春节后；集中度提升与数字化转型成为主要趋势。数字化建设成为行业升级核心，覆盖研发设计、采购生产、营销与服务等全链条。
- 行业地位与竞争力
公司作为定制家居领域的早期布局者，凭借全品类、高品牌与强供应链，持续保持行业领先地位，持续实现收入与利润的稳健增长。品牌影响力、广泛的经销网络、全球化市场布局，以及在设计、生产与服务上的综合能力，构成核心竞争力。
四、主营业务与经营模式
- 主要业务
公司以整家定制为核心，产品涵盖整体厨房、全屋定制、木门墙板、卫阳与成品家居等九大空间，依托“设计—生产—销售—服务”一体化能力，提供一站式、拎包入住的定制家居解决方案。
- 经营模式
品牌运营：以“实现家美好想象”为使命，推动从橱柜品牌向全屋定制大家居品牌升级，持续进行品牌传播与市场开拓，形成“明星矩阵”和IP驱动的营销体系，海外市场持续扩张并深化加盟模式。产品开发：设有专门的研发与应用设计中心，结合市场需求与全球趋势，建立从需求管理到上市全生命周期的产品体系，开发云设计等前沿应用提升体验。销售模式：多元化布局以经销商为主，辅以整装、直营、大宗与海外销售；国内市场以经销为主，整装与直营并行，海外市场通过大宗与经销相结合拓展。供应链与物流：由计划采购驱动，实施自有制造为主、外包与OEM并存的混合生产模式，推进数字化供应链、智能物流与干仓配一体化，提升交付效率与成本控制。售后与安装：推广管家式安装与全流程服务体系，提升客户体验与满意度。
- 渠道与市场布局
通过全渠道、多品类的战略，覆盖全国零售网络与区域性市场，门店与展厅布局讲求位置与体验统一。整装模式持续扩大，与头部装企合作与区域性伙伴共建整装体系，提升前端获客能力与交付效率。国内大宗业务以地产及相关项目客户为核心，海外市场通过直销与经销并行拓展，形成全球化布局。
- 数智运营与服务体系
推动私域流量与数字化运营，加强设计端与营销端协同，提升设计效率与客户转化。建设云设计、管家服务、培训体系与多层级人才培养，通过人、机、数的融合提升生产与服务水平，建立高效的售后管家体系与口碑传播。
五、经营计划与未来展望
- 行业格局与发展策略
坚持以人为本、以设计驱动的长期发展路径，继续推动整家定制升级与海外扩张，深化数智运营以提升客户体验与运营效率。通过扩大品类、培育新业务与强化加盟商能力，提升市场份额与品牌影响力。
- 经营目标与重点
提升全案设计能力，建立高效的设计师梯队与培训体系，推动从设计到营销的一体化协同；制定百亿级别的产品顶层规划，持续更新产品力以满足多元化需求；加速整装能力建设，构建差异化竞争优势，成为整装蓝海中的领跑者；稳步推进大宗业务，深化企业客户合作，形成稳定现金流；深化供应链改革，追求结构化降本与高效协同；推进数智化升级，提升前后端一体化运营水平。
- 风险与应对
行业竞争加剧、房地产行业政策不确定性及原材料价格波动为主要风险。通过强化品牌与设计优势、多渠道与多区域布局、严格采购与成本控制、以及数字化运营与供应链优化来降低风险并提升韧性。
六、对未来的核心判断
公司将继续围绕“整家定制、全案设计、智能制造、全球布局”四大支点推进成长，以高品质产品与优质服务提升用户体验，通过数字化赋能与组织能力建设，稳健推进未来三年及更长周期的发展目标，力争在行业竞争中保持领先地位并实现持续增值。
面对复杂外部环境，定制家居行业竞争日益激烈，龙头效应与行业洗牌加速。公司在董事会引领下迅速组建危机应对机构，坚持既定战略，灵活调整战术，聚焦资源抢占市场、拓展多渠道、丰富品类，推动线上直播落地、深耕经销渠道、深化整装业务，提升经销、整装、渠道协同效应，并与全国加盟商共同实现增长。同时通过降本增效举措，提升成本控制和经营效益，保持高质量发展方向，实现收入和利润的“双增”。本期实现营业收入53.89亿元，同比增长4.58%；净利润5.37亿元，同比增长6.17%；扣非后归母净利润4.98亿元，同比增长8.15%，总体经营目标实现较好。
一、主要经营数据
1) 全屋产品品类贡献
主营业务覆盖定制厨柜、定制衣柜、木门墙板、卫阳产品与成品家居等全系。定制厨柜收入27.37亿元，占主营收入的50.78%，较上期下降6.73%；定制衣柜收入21.03亿元，占比39.02%，同比增长19.49%；木门墙板收入2.28亿元，占比4.23%，同比增长34.17%。衣柜产能提升带来毛利空间释放，整家全品类布局初现协同效应。整体毛利率为38.7%，较上年提升1.4个百分点，厨柜毛利率41.3%、衣柜毛利率38.5%，分别同比上升0.8与4.1个百分点，衣柜的规模效应与供应链管理成为毛利提升的主要驱动。
2) 分渠道收入贡献
经销渠道实现收入29亿元，占主营收入的53.81%，同比增长2.48%；大宗渠道收入16.58亿元，占比30.75%，同比增长0.36%；直营渠道收入3.97亿元，占比7.36%，同比增长23.04%。经销渠道按城市等级划分：一二级城市在厨柜与衣柜业务中的贡献分别占16%与21%；三四级城市分别贡献29%与30%；五六级城市合计贡献55%与49%。分项表现显示，渠道结构优化与下沉市场拓展成效明显。
3) 分区域收入贡献
国内收入49.54亿元，占主营收入的97.77%，同比实现3.14%的增幅。国内共划分七大区域（华东、华南、华中、华北、西北、西南、东北），华东区域收入12.33亿元，占经销收入比重42.52%，同比增长4.38%；华中、华北、华南、西南区域均实现不同程度增长。海外业务收入1.13亿元，占主营收入的2.24%，同比提升87.53%。
4) 毛利率与毛利结构
本期主营毛利率为38.7%，较上年提升1.4个百分点。定制厨柜毛利率41.3%，较上年上涨0.8个百分点；定制衣柜毛利率38.5%，同比提升4.1个百分点。衣柜业务的规模效应持续贡献盈利，供应链的科学管理在原材料上涨压力上实现了毛利的有效保护。
二、期内重点工作
1) 构建整体家居体验，推动整家销售升级
以市场为导向，推动新零售与私域流量建设，围绕品牌IP开展精准数字化引流、线下转化与全流程客户服务，覆盖100个城市，建立加盟商的新零售体系与营销BI分析平台，提升加盟商的获客、转化与运营效率。打造自媒体传播矩阵，提升品牌影响力，统一门店数字化运营，开展多场直播活动，形成线上引流与线下转化的闭环。
2) 整家全品类协同与延展
在厨柜、衣柜、木门墙板等基础上，扩展至卫浴等空间品类，推动全国知名家电、成品家具品牌签约合作，形成多品牌矩阵，覆盖更多消费群体与场景；通过门墙体系招商建店，提升全品类一体化交付能力，提升终端体验与营销效率。
3) 整装模式落地与创新
加强对装企套系风格的套系化产品开发，完善整家品类与一体化推广，推动与大型装企的战略联盟，开发专用软件与运营模式，探索以总部、装企、加盟商共赢的协同生态，形成以一体化为核心的差异化竞争能力。
4) 多维赋能加盟商，提升经营能力
面向线下消费场景变化，推动加盟商下沉、门店扩张与服务升级yy易游。提供数字化引流、云设计、管家服务、培训赋能等多维支持，建立分层级培养体系，提升加盟商运营管理与盈利水平，形成总部与加盟商的共赢生态。
5) 大宗业务拓展与增值
坚持稳健发展与风险控制，巩固与优质地产客户的合作，拓展适老、企事业公寓等新业务领域，推动产线融合与信息化建设，使大宗业务在经营、生产、交付一体化管理上形成体系优势，积累行业口碑。
6) 供应链变革初现成效，衣柜盈利能力提升
以SCOR为基础的“1+6+3”供应链体系持续优化，降低层级、提升协同、统一标准与制度，推动采购内控、降本增效。布局七大智能化生产基地，形成厨柜、衣柜、木门等多品类协同的产能体系，强化南北两地协同，推进干仓配一体化以降低综合成本。
7) 木门墙板品质升级與卫浴新品
以整家需求为导向，推动木门墙板设计与工艺革新，提升品牌影响力与市场竞争力。扩大卫浴定制新品类，形成多风格、材料的全品类一体化交付能力，提升消费者对完整家的追求。
8) 工业互联网与数智化应用
构建基于云的工业互联网平台，连接加盟商、供应商、设计工作室、地产商等，实现营销云、研发云、设计云、供应链云、制造云的全周期覆盖，推动营销获客、供应链管理、能源管理、设备联动等数字化升级，打造行业级的可复制、可推广的智慧管理体系。
三、行业状况与公司地位
- 行业概况与发展阶段
定制家居是家具制造的细分领域，凭借高效空间利用、个性化表达与环保特性，成为家具消费的增长点。行业经历从快速扩张走向高质量发展，头部企业通过全品类布局、数字化升级与供应链整合提升竞争力，市场逐步向头部集中。
- 行业特征与趋势
周期性：受宏观经济与地产周期影响显著，存量房翻新成为重要驱动。季节性：装修旺季集中在年中至年底，淡季多在春节后；集中度提升与数字化转型成为主要趋势。数字化建设成为行业升级核心，覆盖研发设计、采购生产、营销与服务等全链条。
- 行业地位与竞争力
公司作为定制家居领域的早期布局者，凭借全品类、高品牌与强供应链，持续保持行业领先地位，持续实现收入与利润的稳健增长。品牌影响力、广泛的经销网络、全球化市场布局，以及在设计、生产与服务上的综合能力，构成核心竞争力。
四、主营业务与经营模式
- 主要业务
公司以整家定制为核心，产品涵盖整体厨房、全屋定制、木门墙板、卫阳与成品家居等九大空间，依托“设计—生产—销售—服务”一体化能力，提供一站式、拎包入住的定制家居解决方案。
- 经营模式
品牌运营：以“实现家美好想象”为使命，推动从橱柜品牌向全屋定制大家居品牌升级，持续进行品牌传播与市场开拓，形成“明星矩阵”和IP驱动的营销体系，海外市场持续扩张并深化加盟模式。产品开发：设有专门的研发与应用设计中心，结合市场需求与全球趋势，建立从需求管理到上市全生命周期的产品体系，开发云设计等前沿应用提升体验。销售模式：多元化布局以经销商为主，辅以整装、直营、大宗与海外销售；国内市场以经销为主，整装与直营并行，海外市场通过大宗与经销相结合拓展。供应链与物流：由计划采购驱动，实施自有制造为主、外包与OEM并存的混合生产模式，推进数字化供应链、智能物流与干仓配一体化，提升交付效率与成本控制。售后与安装：推广管家式安装与全流程服务体系，提升客户体验与满意度。
- 渠道与市场布局
通过全渠道、多品类的战略，覆盖全国零售网络与区域性市场，门店与展厅布局讲求位置与体验统一。整装模式持续扩大，与头部装企合作与区域性伙伴共建整装体系，提升前端获客能力与交付效率。国内大宗业务以地产及相关项目客户为核心，海外市场通过直销与经销并行拓展，形成全球化布局。
- 数智运营与服务体系
推动私域流量与数字化运营，加强设计端与营销端协同，提升设计效率与客户转化。建设云设计、管家服务、培训体系与多层级人才培养，通过人、机、数的融合提升生产与服务水平，建立高效的售后管家体系与口碑传播。
五、经营计划与未来展望
- 行业格局与发展策略
坚持以人为本、以设计驱动的长期发展路径，继续推动整家定制升级与海外扩张，深化数智运营以提升客户体验与运营效率。通过扩大品类、培育新业务与强化加盟商能力，提升市场份额与品牌影响力。
- 经营目标与重点
提升全案设计能力，建立高效的设计师梯队与培训体系，推动从设计到营销的一体化协同；制定百亿级别的产品顶层规划，持续更新产品力以满足多元化需求；加速整装能力建设，构建差异化竞争优势，成为整装蓝海中的领跑者；稳步推进大宗业务，深化企业客户合作，形成稳定现金流；深化供应链改革，追求结构化降本与高效协同；推进数智化升级，提升前后端一体化运营水平。
- 风险与应对
行业竞争加剧、房地产行业政策不确定性及原材料价格波动为主要风险。通过强化品牌与设计优势、多渠道与多区域布局、严格采购与成本控制、以及数字化运营与供应链优化来降低风险并提升韧性。
六、对未来的核心判断
公司将继续围绕“整家定制、全案设计、智能制造、全球布局”四大支点推进成长，以高品质产品与优质服务提升用户体验，通过数字化赋能与组织能力建设，稳健推进未来三年及更长周期的发展目标，力争在行业竞争中保持领先地位并实现持续增值。